格林年夜华期货2024年苹果市场回想与2025年瞻望：
作者：[db:作者] 日期：2025/01/01 09:08 浏览：
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格林年夜华期货研讨院 王 骏 王子健
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回想2024年，苹果期货价钱团体浮现先抑后扬的走势。年终，苹果期货价钱表示较为疲软，重要遭到供给增添跟需要疲软的影响。进入10-11月，苹果期货价钱开端逐渐上升，重要起因是新季苹果优果率不迭预期，入库量低于预期，市场供给缓和。
瞻望2025年，我国苹果现货市场将遭到供给端跟花费端双重影响，供给端方面，本果季产量收敛但优果率表示精良，为市场供给尾部支持，而下一果季产能增加受限，气象成为要害要素；花费端则面对市场缺少支持点、花费升级趋向、生果市场竞争加剧以实时令性扰动等挑衅，只管影响多为临时性，但节令性变更跟传统节日等边沿要素仍然值得市场存眷。
2025年苹果市场将面对多重挑衅与阶段性扰动，估计苹果期货市场价钱还将缭绕8000元/吨宽幅稳定，工业链企业能够综合应用苹果期货跟期权停止套期保值或期现套利等危险治理操纵，存眷苹果成长要害季节对苹果期货价钱的主要影响或打击，估计7000-9000元/吨区间稳定。
第一局部 行情回想
一、苹果期货上市至今的走势
图 1-1： 苹果期货价钱临时走势图
数据起源：文华财经 格林年夜华期货研讨院收拾
自2017岁尾上市以来，苹果期货的走势稳定激烈，但团体浮现出与产量跟品质严密相干的周期性特点。在年夜周期上，苹果期货价钱与80#一二级果的产量亲密相干，产量的增减直接影响市场价钱。别的，频仍变更的交割尺度、节令性要素、合约间价差等也对盘面发生了明显影响。
第一阶段：自上市初期至2018年3月，苹果期价高开低走。苹果期货上市至2018年3月下跌的起因重要是遭到节令性影响，现货供给压力增添，而需要绝对削弱，同时市场对苹果基准交割品意识缺乏，交割规矩中未辨别纸加膜苹果跟纸袋苹果，现货市场中纸加膜苹果比拟纸袋苹果廉价良多，纸加膜苹果交割担心较重，多重要素独特招致苹果期货价钱下跌。供给上，2018年终，市场预期苹果产量将增添。依据市场调研，苹果主产区如山东、陕西等地的苹果树成长情形精良，花期跟坐果期未遭到显明气象影响，预示着新季苹果产量可能增添。这招致市场对将来的供给预期较为宽松，从而对期货价钱构成压抑。
第二阶段：从2018年4月至2018年9月，气象要素激发苹果产量担心提振苹果期价。2018年4月初明朗节前后，东南产区突发倒春寒，招致山东、陕西跟甘肃地域的苹果成长遭到极年夜影响，呈现年夜面积高温冻害，坐果率差，终极数据也验证了增产的现实。2018年天下苹果总产量年夜幅降落至2015年的产量程度，局部产区相较2017年产量程度同比增加25%~30%，而且团体果本质量较差，优果率极低。激烈的增产预期奠基了动员一场年夜范围行情的基本。跟着早熟果上市到晚熟果下树前，后期一直上涨的果价让客商对苹果前期抱有极高的涨价冀望，果农也存在极年夜的惜售心思，两边博弈的成果独特招致苹果果价持续上涨。资金方面，因为增产预期激烈，叠加仓单稀缺，资金猖狂涌入苹果期货市场，成交持仓激增，价钱也随之上涨。
第三阶段：2018年10月至2021年9月时期，苹果期货进入熊市周期。苹果期货价钱下跌的重要起因包含高库存压力、新季苹果产量增添、备货需要缺乏、替换生果打击、市场需要疲软、市场情感跟政策羁系的负面影响，以及交割尺度放宽。这些要素独特感化，招致苹果期货价钱在这一时代内总体浮现下跌趋向。在产量上，只管2018年4月的霜冻招致苹果产量年夜幅增加，但随后的多少年中，苹果产量逐步规复。2020年7月，天下苹果产量到达4242.54万吨，同比2018/19年度增添了8.14%。新季苹果产量的增添进一步加剧了市场供给压力，招致价钱下跌。花费方面，新兴生果种类的出现也在必定水平上分流了苹果的市场需要。
第四阶段：自2021年10月至今，苹果期价宽幅震动。从2021年10月至今，苹果的供需关联阅历了屡次稳定。一方面，新季苹果的产量预期跟现实入库量的变更对市场发生了明显影响。另一方面，旧季苹果的库存去化速率较慢，尤其是在果农货品质错落不齐的情形下，走货速率迟缓，进一步影响了市场价钱。
二、苹果期货2024年走势回想
图 1-2 ： 2024年苹果期货周度K线走势图
数据起源：WIND 格林年夜华期货研讨院收拾
2024年，苹果期货价钱团体浮现先抑后扬的走势。年终，苹果期货价钱表示较为疲软，重要遭到供给增添跟需要疲软的影响。进入10-11月，苹果期货价钱开端逐渐上升，重要起因是新季苹果优果率不迭预期，入库量低于预期，市场供给缓和。
2024年1月至9月，苹果期价回落保持低位震动；苹果期货价钱表示偏弱，重要起因是入库量高于预期，需要表示个别，市场处于阶段性宽松预期中；春节后，近月合约价钱回落，需要边沿恶化预期未失掉连续，新季预期偏悲观，市场供给预期增添。7~8月，价钱浮现窄幅震动，市场核心转向新季苹果的成长情形，旧季市场处于供给序幕与需要旺季的博弈中，新季产量预期同比增加，市场抵触无限，苹果期价年低位震动。
2024年9月至11月，受精良率以及低库存的影响下，苹果期价上升。新季苹果优果率不迭预期，入库量低于预期，市场供给缓和，市场抵消费的任何踊跃旌旗灯号都市缩小价钱的上涨能源。
三、苹果期货成交持仓剖析
自苹果期货上市至2024年11月末时期，市场持仓量阅历了明显的稳定。步入2024年，只管期货市场的持仓量与成交量有所回暖，但仍保持在绝对较低的程度线上。停止2024年11月末，AP2501合约的持仓量到达121681手，这一数据标明市场参加者对苹果期货的兴致正逐渐上升。但是，与汗青上数据比拟，以后的持仓量仍然坚持在较低的区间内。
图 1-3：积年苹果期货成交量
数据起源：中期协、格林年夜华期货研讨院收拾
图 1-4：积年苹果期货成交额
数据起源：中期协、格林年夜华期货研讨院收拾
图 1-5：积年苹果期货持仓情形
数据起源：中期协、格林年夜华期货研讨院收拾
2024年1-11月，苹果期货累计成交量2582.49万手，同比萎缩11%。累计成交金额19008.31亿元，同比下滑24.9%。2024年11月末苹果期货持仓135594手，同比增加16%。
2017年12月上市以来84个月，即7年整，月均成交量为489.12万手，月均成交额为3934亿元，月均持仓量为21.47万手。
第二局部 苹果市场供给情形
从苹果供给真个剖析来看，重要缭绕产量、优果率跟库存量三个方面停止。
一、产量情形
今年度在苹果进入成长期之后，产区气象绝对稳固，这为苹果的成长供给了精良的前提。因而，市场对产量的预估也浮现绝对稳固的状况。特殊是在花期，气象表示安稳，使得市场保持了悲观的预期。甘肃地域更是被以为有可能实现规复性减产，这使得市场对本果季的产量预估保持在稳中略增的程度。
跟着播种的停止，产量曾经基础断定。与后期预估比拟，固然存在必定的差别，但幅度并不年夜。团体来看，往年产量预期处于近五年中值区间，表示绝对稳固。这种稳固性形成了四序度跟2025年一季度苹果市场的节令性压力。
图2-1：国度统计局统计积年苹果产量
数据起源：国度统计局、格林年夜华期货研讨院收拾
依据各年夜机构统计，富士苹果在中国苹果总产量中的占比平日在30%到40%之间。这象征着，近五年来，富士苹果的产量大抵在1272万吨到1984万吨之间。
综上所述，本果季的苹果产量预估曾经基础落定，团体浮现稳中略增的态势。固然播种期市场对产量的不合有所增添，但团体压力并不年夜。
二、苹果的优果率情形
2024年苹果主产区的气象绝对稳固，为苹果的成长供给了精良的前提。这种稳固的气象情况使得团体优果率表示处在中下水平。但是，部分产区依然遭到了气象要素的烦扰，如干旱等，招致这些地域的优果率表示略不迭预期。2024年苹果优果率团体表示好于2023年，这一论断失掉了市场的普遍承认。只管在一般指标上存在必定的不合，但总体来看，本果季的苹果品质有所晋升。随同着苹果播种的片面停止，产量曾经落定，优果率也得以兑现。从市场反应来看，团体优果率的晋升是不言而喻的。
地区差别较为显明。山东地域的优果率基础持平于2023年，而陕西跟甘肃地域的优果率则好于2023年。别的，一般指标还存在一些显明的预期差。这种地区差别对苹果市场的供给构造跟品德发生了影响。山东地域的优果率基础与2023年持平，而陕西跟甘肃地域的优果率则好于2023年。这些地区差别反应了差别产区在气象前提跟治理技巧上的差别。别的，一些详细的指标表现，市场上存在一些预期差，这可能会影响市场对苹果品德的评价跟订价。
陕西苹果的品质成绩重要会合在果锈跟冰雹上。与2023年比拟，果锈果的占比下降了28.55个百分点，冰雹点的占比也下降了1.68个百分点。这标明陕西产区在苹果品质治理方面获得了必定的功效。
甘肃产区的苹果总体品质较好，果面清洁，果锈等品质成绩比拟少。与客岁比拟，果锈果的占比下降了11.11个百分点。但是，冰雹果的占比却有所增添，往年占比5.52%，与客岁比拟增添了3.55个百分点。这可能与甘肃产区的气象特色有关。
山东产区的苹果总体品质个别。固然果锈的占比有所下降，但水裂纹成绩却比拟重大。往年果锈果的占比不高，但与客岁比拟，水裂纹的占比却增添了12.61个百分点。这标明山东产区在苹果品质治理方面还存在必定的挑衅。
团体来看，2024年优果率的表示略好，这使得商品果的供给预期有所晋升。跟着优果率的进步，市场上商品果的数目将响应增添，从而对市场形成必定的压力。
三、库存量情形
跟着本果季苹果入库任务的逐渐推动，现在主产区的苹果入库已进入序幕，入库峰值也已濒临落定状况。现在苹果入库量已进入前期，依据以后的入库进度，入库量峰值估计将是近五年来的较低值。这标明市场上的苹果供给量绝对较少，可能会对前期的供给形成必定的压力。库存量的增加有助于支持前期的价钱，尤其是在需要稳固或增添的情形下。
依据钢联的数据则表现，现在天下苹果冷库库存量为853.54万吨，较2023年库存量峰值950.37万吨降落了96.83万吨。以后的数据来看，2024年苹果库存量同比降落已基础断定，前期的重要稳定将在于降落幅度的几多。
图2-2：苹果冷库库存量 周度数据
数据起源：钢联数据 格林年夜华期货研讨院收拾
综合来看，本果季的影响偏向于后期偏压力，前期偏支持。后期因为产量稳固，市场供给充分，可能会对价钱构成必定的压力；然后期因为库存量较低，供给压力加重，价钱可能失掉支持。
第三局部 苹果花费市场情形
苹果作为生果市场中的主要一员，其花费构造在比年来虽有所变更，但团体上仍然以鲜食为主。花费内驱要素是反应花费中心的要害。从以后市场情形来看，2023/24果季的花费表示稳固趋弱，这重要遭到生齿增速跟住民可安排收入增速放缓的影响。在缺少显明支点支持的情形下，2024/25果季的花费预期同样面对增量空间缺乏的挑衅。这象征着，在将来一段时光内，苹果花费的内驱力可能连续缺乏，难以呈现明显的增加。
从主流市场到货情形来看，2024年10月起至12月中旬三年夜市场（槎龙果品零售市场、江门生果零售市场、下桥生果零售市场）日均到车辆分辨为27辆、13辆以及18辆，与2023年同期到货进度相称但远高于2022年汗青同期程度。从以上数据来看，海内苹果花费需要并未呈现显明的上涨。
市场情况对苹果花费的影响同样不容疏忽。从年夜的花费配景来看，“花费升级”是以后市场的一个明显特色，这反应了团体花费情况的支持缺乏。而在生果市场供需方面，供给量端浮现增加态势，各种生果都在尽力攻破“气节性”的特色，以延伸贩卖周期。但是，需要端并未发生新的生态构造，依然以鲜食等直接花费方法为主。这招致生果之间的竞争进一步加剧，对苹果的花费形成了必定的制约。
同时，苹果不是独一的生果。各种气节生果的存在仍然对苹果市场发生阶段性扰动。气节生果的上市时光跟品德特色每每会对苹果的花费发生直接影响，其余生果的替换影响确切是一个不容疏忽的要素。跟着团体生果市场产能增速年夜于需要增速，生果之间的竞争愈发剧烈。这种竞争不只表现在生果品种的增多上，还表现在气节生果供给季节的延伸以及主流生果向高产、耐蕴藏种类聚拢的趋向上。
在2023/24果季，团体生果市场的变更绝对温和，六种重点监测生果的均匀价钱稳定较小，团体稳定幅度处于近多少年的低位。与近多少年对照来看，2023/24年度的价钱区间仍然处在近多少年的高位区间，这对苹果价钱形成了必定的比价支持。但是，这一支持的连续力度还须要进一步跟踪下一年度生果市场的情形。
团体来看，跟着气节生果产能的增加以及供给时光跨度的拉长，团体生果价钱的稳定将趋于陡峭，对苹果的价钱打击也将是一个陡峭的影响。
依据国度农业乡村部重点监测的生果报价中，仅巨峰葡萄的价钱高于富士苹果价钱，其余生果（鸭梨、西瓜、橡胶、菠萝等）单价均小于富士苹果的零售价钱，同时从汗青数据上看，富士苹果价钱位于近五年均值，但其余生果价钱均处于近五年最低价格，替换品价钱的上涨也将安慰苹果花费需要。
第四局部 苹果的节令性要素
作为一种耐蕴藏的生果种类，苹果花费形式融会了气节生果的实时性花费与蕴藏生果的存储花费两年夜特色。其上市时光平日会合在9至11月，这一时代正值春季，是生果花费的旺季，晚熟红富士苹果凭仗其奇特的口感跟品德，每每能吸引大批花费者。
12月当前，市场逐步转向库存苹果，蕴藏花费的特色开端浮现。库存量跟库存构造对市场价钱的影响逐步增添。天下苹果库存耗费量在整年中浮现前高后低的特色，贩卖顶峰个别会合在上半年，尤其是3-6月。分地域来看，陕西地域的贩卖顶峰会合在3-4月，而山东地域有两个贩卖顶峰，第一个顶峰呈现在3-5月，第二个顶峰呈现在7-8月。
另有就是节日效应答苹果花费的影响。对花费的测验重要依附于多少个主要的节日。春节时期，作为中国传统的主要节日，花费情形是测验后期苹果贩卖情形的主要指标。而明朗节跟中秋节则是对库存苹果第一阶段花费的主要测验。这些主要节点的花费预期差，每每可能反应出市场对苹果花费的支持力度。
图 4-1：苹果期货节令性
数据起源：WIND、格林年夜华期货研讨院收拾
从苹果期货指数的节令性图表剖析，2月跟4月苹果价钱上涨的概率较高，这重要归因于供给真个较年夜扰动以及2月春节花费需要的支持。比拟之下，3月、5月、11月跟12月苹果价钱下跌的概率较年夜，由于3月跟5月平日处于利多要素的前期影响阶段，而11月跟12月则是新季苹果会合上市的时代，市场供给量年夜增，价钱轻易下跌。
第五局部 苹果市场2025年瞻望
在探究2025年苹果供给真个情形时，咱们重要聚焦于两慷慨面：以后果季的现实兑近况况，以及将来果季的预期变化及实在现情形。就以后果季而言，跟着播种期的美满闭幕，产量与优果率已大抵灰尘落定。只管产量浮现出必定的收敛趋向，但优果率的精良表示无效缓解了产量下滑所带来的影响。总体而言，只管节令性压力仍然明显，但产量的适度增加与较低的入库量为本果季末段供给了无力的支持。
至于下一果季的预期，莳植收益的下滑连续紧缩着莳植面积，同时果树的老龄化成绩也限度了传统产区单产的晋升潜力，进而使得团体产能的增加空间变得无限。但是，气象要素依然是影响产量预期变更及实在现情形的要害要素。综合以上剖析，咱们能够预感，本果季供给真个影响将浮现出先面对压力后取得支持的趋向，而下一果季的影响则将重要由气象的变更所主导。
2025年一季度可能会遭到拉尼娜景象的影响，因而气象对新季产量预期的影响力度仍然较强。但总体来说，跟着莳植技巧的晋升跟治理的增强，优果率无望坚持稳固或有所晋升。
在花费方面，存眷点仍然聚焦于花费内驱要素、市场情况以及节令性花费影响因子三慷慨面。花费内驱要素表现，卑鄙市场变更无限，2023/24果季花费连续稳固趋弱，生齿增速与住民可安排收入增速放缓，市场缺少显明支持点，估计2024/25果季增量空间仍然缺乏。市场情况方面，年夜花费配景浮现“花费升级”趋向，团体生果市场供给量增加，各种生果攻破“气节性”特色，加剧了市场竞争，对苹果花费形成制约；然而从花费习气上看，花费者更偏向于购置应季生果，以是气节生果对苹果的阶段性扰动犹存。节令性变更还是市场存眷重点，传统节日等边沿影响亦不容疏忽。
2025年苹果供给端面对以后果季产量收敛但优果率精良、将来果季莳植面积增加与果树老龄化限度产能增加的成绩，气象尤其是拉尼娜景象对新季产量预期有主要影响；花费端则受内驱要素趋弱、市场情况“花费升级”与生果市场供给量增加竞争加剧的临时影响，同时节令性变更还是市场存眷重点，估计苹果市场将面对多重挑衅与阶段性扰动。总体上，苹果期货价钱保持宽幅震动，主力合约大略率在7000~9000元/吨保持区间宽幅震动。
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