华泰证券：DeepSeek或催化科技股代价重估

炒股就看金麒麟剖析师研报，威望，专业，实时，片面，助你发掘潜力主题机遇！ 起源：华泰证券战略研讨 中美科技股估值在从前两年分化明显，AI开展程度或是要害。DeepSeek存在低本钱、高机能上风，激发行业对资源开销、利用场景等探讨，或推进投资者从新评价中国科技企业的技巧潜力，进而催化中美科技股代价重估。2025年春节时期，出行、花费跟跨境游数据回暖，花费市场活气明显晋升。美联储1月停息降息，美国对加墨中三国关税落地，海内微观不断定性仍较高。瞻望后市，港股市场或保持震动格式，倡议投资者沿红利预期变更调仓：1）增配互联网与科技硬件，掌握科技股代价重估机遇；2）恰当增配受益于春节花费回暖的民众花费；3）红利预期持重的盈余标的仍可作为底仓。 中心观念 DeepSeek的宣布或推进中美科技股代价重估 自2023年以来，中美科技股估值明显分化，或源于投资者对AI开展程度跟远期红利预期的差别。中美科技股在各自市场市值占比的差别，也反应出海内优质科技企业或尚待年夜范围出现。此次DeepSeek凭仗低本钱、高机能上风激发市场稳定，或推进投资者从新评价中国科技企业在AI赛道的技巧潜力，中美科技股或迎来代价重估行情。据彭博分歧预期，一月下旬海内中资股红利预期普遍上修，停止了自11月以来的连续下修。此中直接收益于AI工业催化的互联网板块红利预期在1月亦止跌上升，而科技硬件板块则连续上修。 春节时期出行跟花费数据显明回暖 2025年春节时期，出行跟花费数据显明回暖。1）走运方面，停止1月31日，全社会跨地区职员活动量已超越40亿人次，较2024年同期增加约8%；2）票房方面，据猫眼专业版，春节档月朔至初四的累计票房冲破55亿元，并超出汗青最高的2021年春节档同期程度。3）花费方面，天猫数据表现，大年节至初二时期，手机品类的成交额同比增加超越50%。4）跨境游方面，携程数据表现，春节首日的跨境游订单较客岁同期增加超越30%，此中门票跟租车预约订单年夜幅增加超越70%，机票、旅店、火车票跟平易近宿等预订量也均实现了两位数的增加。 美联储1月停息降息，商业摩擦波涛复兴 美联储1月FOMC停息降息，基准利率保持在4.25%-4.5%，合乎市场预期。鲍威尔表现联储不急于调剂政策破场，须要察看数据以及特朗普政策后果。决定申明中，联储删除了“通胀朝目的2%获得停顿”的表述，只保存了“通胀有所高企”的表述。团体看，决定申明偏鹰，但记者会倾向鸽派。别的，美国于2月1日发布对中国加征10%的关税，对加拿年夜跟墨西哥加征25%的关税。商业摩擦可能会推进美国通胀回升，进而对美联储的货泉政策构成必定束缚。瞻望将来，美国经济数据的走势、特朗普新政的落地情形以及AI行业的开展等要素都可能影响美联储的货泉政策偏向。现在海内微观经济的不断定性依然较高，美联储可能抉择主动应答，存眷汇率等影响。 沿红利预期变更寻觅调仓或增配偏向 向前看，春节后港股市场或仍将保持震动格式，根据是：1）商业摩擦对危险偏好的扰动仍然存在；2）现在海内活动性尚未呈现显明宽松迹象；3）海内在两会前仍处于政策空窗期。操纵上，可在此前哑铃设置基本上，沿红利预期变化情形寻觅调仓或增配的偏向：1）增配在DeepSeek宣布催化下红利预期有所上修的港股互联网与科技硬件标的，掌握中美科技股代价重估的机遇；2）恰当增配受益于春节花费数据回暖、红利预期有所上修的民众花费板块；3）红利预期绝对持重的盈余标的，仍可作为底仓设置抉择。 危险提醒：政策落地及履行力度不迭预期；危险偏好下行幅度超预期 注释 DeepSeek的宣布或推进中美科技股代价重估 中美科技股在各自市场市值占比的差别，也反应出海内优质科技企业或尚待年夜范围出现。 港股-A股轮动打分表 资金面追踪MSCI 中国指数与海内中资股红利预期变更跟踪  港股估值跟踪 港股四类资金静态跟踪 外资：自动外资净流出，主动外资净流入  南向连续流入港股 空头：恒指沽空占比保持在汗青可比区间中性水位  回购：上周港股回购有所下滑  危险提醒 政策落地及履行力度不迭预期：若海内政策落地跟履行力度终极不迭市场预期，则或影响尔后市场行情走势与咱们的观念有所差别。 危险偏好下行幅度超预期：若因为市场短期情感使得市场终极危险偏好超预期下行，则或影响尔后市场行情走势与咱们的观念有所差别。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）